[Quant] Return Stacking (수익률 쌓기), ETF, Trend Replication (추세 복제하기)

원문
https://thealgorithmicadvantage.substack.com/p/027-corey-hoffstein-return-stacking

027 - Corey Hoffstein - Return Stacking, ETFs & Trend Replication

1. Return Stacking (수익률 쌓기)

새로운 개념이라기보단 기본이 되는 포트폴리오 전략 위에 여러 스타일의 알파 전략을 레이어로 겹쳐서 Delta 1 이상의 수익을 내는 것

2. Strategy Replication (전략 복제하기)

전략을 복제한다기보다는 수익률을 복제한다는 개념이 더 맞지 않을까 싶은데 프랑스계 투자은행인 Societe General에서 만든 SG CTA Index 수익률을 복제하는 게 주요 목적. 복제 방법은 크게 Top-down (하향식) 과 Bottom-up (상향식)을 조합. 일종의 리버스 엔지니어링 (Reverse-engineering) 과 같은 개념.

1) Top down approach : 지수 수익률 자체를 복제
2) Bottom up approach : 과거 데이터를 기반으로 가장 지수와 유사한 전략을 생성

SG CTA Index
: 선물을 주요 운용자산으로 하는 추세추종형 전략인 CTA (Commodity Trading Advisor) 전략의 성과를 지수화. 매년 1월 지수 구성종목에 대한 정기변경 실시
방법론 : https://wholesale.banking.societegenerale.com/fileadmin/indices_feeds/SG_CTA_Index_Methodology.pdf

SG CTA Index의 2024년도 구성종목

3. ETF 구성하기

Return Stacked ETF 만들기. 다른 ETF, 선물, 추세추종전략, 캐리전략 등을 구현한 ETF.
국내에서는 상장된다고 하더라도 ETF 호가를 제공하는 LP 들의 헤지가 원활하게 될 수 있는 지 상품성에 대한 의문이 생긴다. 헤지가 어려워질수록 LP가 제출하는 ETF의 호가 차이가 커지는데 넓은 호가를 보고 들어가는 투자자들이 있을까?